国际货币基金组织前首席经济学家、哈佛大学教授肯尼斯·罗格夫近期发出明确预警:美元正面临一场深刻的合法性危机。这位曾准确预测多轮金融动荡的经济学家指出,受中国崛起、地缘政治紧张以及加密货币影响力增强等多重因素影响,美元的主导地位正呈下滑趋势。与此同时,罗格夫做出一个更为引人注目的预测——人民币将在未来五年内成为全球储备货币。这一判断并非孤立观点,哈佛大学历史学教授尼尔·弗格森同样认为,美元可能终会失去国际储备货币地位,而人民币将取而代之,这一转变的时间跨度应在五年内。两位顶尖学者的共识,预示着国际货币体系正站在历史性转折的十字路口。
美元霸权的裂痕:从安全资产到风险源头
美元作为全球储备货币的地位曾被视为不可动摇,但近年来这一共识正迅速瓦解。美国国债长期被视为“安全资产”,在危机时可保值甚至升值。然而过去一年内,美国市场罕见地三度出现股、债、汇“三杀”局面——2025年4月特朗普宣布“对等关税”后首现,7月威胁更换美联储主席时再度发生,2026年1月对欧洲八国征收关税时第三次出现。这种过去罕见的情形在短期内频繁发生,标志着美债“安全资产”共识已然动摇。
美元霸权的根基正在经历结构性侵蚀。美国联邦债务规模已突破38万亿美元,2025年利息支出首次超过国防预算,引发国际市场对其长期偿债能力的广泛担忧。当债务扩张成为维持美元流动性的主要手段,而缺乏相应的经济增长与财政纪律支撑时,美元资产的安全属性便不可避免地受到质疑。国际货币基金组织数据显示,截至2025年二季度,美元在全球外汇储备中的份额降至56%,创下30年来新低。更有调查显示,美元在2024年仍是最受欢迎的储备货币,但在2025年已跌至第七位。
地缘政治因素进一步加速了美元信用的流失。美国频繁使用金融制裁和“长臂管辖”,将美元体系武器化,导致各国重新评估持有美元资产的风险。高达70%的受访者表示,美国的政治环境让他们不敢投资美元。这种信任危机不仅体现在官方储备调整上,也反映在私人资本流动中——2025年现货黄金价格飙升逾70%,创下数十年来的最佳年度表现,市场“弃美元、购黄金”的趋势日益明显。
人民币的五年之约:从交易货币到储备货币的跨越
面对美元体系的动摇,人民币正迎来历史性机遇。罗格夫教授指出,投资者当前正千方百计实现资产配置的多元化,以降低对美元的过度依赖。一旦人民币迈上成为储备货币的征程,外国投资者将表现出极大的热情。这一判断基于中国坚实的贸易基础和持续推进的国际化进程——中国已成为100多个国家和地区的最大贸易伙伴,从技术角度而言,这些贸易往来采用人民币结算而非美元,是顺应经济规律的自然趋势。
人民币国际化的实际进展远超外界预期。跨境人民币收付规模占比已超过50%,在东盟贸易中人民币结算占比超过40%。原油、液化天然气、铁矿石、铜、锂、钴等大宗商品的人民币计价结算相继落地,构建起资源—制造—货币的闭环体系。超过80个国家已将人民币纳入外汇储备,俄罗斯、巴西、沙特、伊朗、马来西亚、尼日利亚等资源国与新兴市场成为主力。截至2025年底,境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款等人民币金融资产超过10万亿元。
哥伦比亚大学教授杰弗里·萨克斯给出了更为具体的时间表:五年内可实现大量国际贸易用人民币结算,十年内人民币占全球贸易结算量的四分之一是较为现实的目标。这一进程的加速得益于中国金融市场的深度开放——中国股市和债市规模均位居全球第二,市场深度、韧性和流动性持续提升。罗格夫建议,中国可以向外国投资者开放其政府债券市场,并建立起一套相当成熟的远期市场、利率互换等衍生工具体系,这并非必须全面放开资本市场,而是采取相对直接的举措提升金融体系能力。
全球货币格局的重塑:从单极主导到多元并存
国际货币体系正从单中心主导格局向更均衡的多中心格局迈进。国际货币基金组织原副总裁朱民指出,美国占全世界经济的份额已从40%左右下降到如今的23%—24%,而美国占全球贸易的份额则从28%左右下降到14%—15%。经济实力的相对变化必然反映在货币格局上,世界需要更加平衡的货币结构,这有助于稳定全球金融体系,也有助于完善全球金融治理架构。
黄金市场的异动成为这一变革的“温度计”。进入2026年,国际黄金市场剧烈动荡,现货黄金价格一度飙升至每盎司5598.75美元的历史新高。当前,黄金已超越欧元,成为全球第二大官方储备资产。世界黄金协会统计显示,2022—2024年各国央行连续三年净购金量均超过1000吨,2025年也达到863吨的高位。在主权信用风险上升时期,黄金作为对冲工具,是替代信用货币的自然选择。
数字货币的兴起为国际货币体系带来新的变数。随着区块链技术的发展,数字货币凭借去中心化、交易便捷等优势,在全球跨境支付、结算和储值方面的应用将更普及。欧洲、日本已分别发行了与欧元、日元挂钩的稳定币,而在美元走弱情况下,美元稳定币在全球稳定币市场的垄断优势也将受到挑战。美国试图通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》为美元稳定币“背书”,理论上这有助于美元继续保持甚至扩大在全球的流通,但美元主导地位的衰落恐怕还是难以避免。
中国的战略选择:金融强国建设与货币自主
今年年初,中国相关部门擘画了金融强国建设的宏伟蓝图,确立“拥有具有全球储备货币地位的强大货币”这一战略愿景。罗格夫认为,这一号召的发出,自然会让中国的技术型官员满怀热忱地去推动这一目标的实现。要实现这一目标,需要循序渐进地采取一系列措施,但并不意味着必须一步到位地全面放开资本市场。
人民币国际化的推进遵循着清晰的区域路径:东盟→中东→金砖→上合,逐步形成人民币 圈。通过“一带一路”倡议、《区域全面经济伙伴关系协定》等自贸区合作机制以及双边本币结算协议,人民币持续扩大在全球新兴市场和发展中国家及地区的使用。粤港澳大湾区成为人民币跨境流通的重要试验田——2020年以来,人民币已成为该区域第一大跨境结算货币,2025年1月至5月,大湾区内地与港澳跨境人民币结算业务额达2.4万亿元,同比增长12.5%,占本外币总额的65.4%。
货币的底气最终来自实体经济。人民币需要有足够吸引力的资产作为支撑,培育新质生产力企业是构建吸引力的核心。以圣泉集团为例,其在沪市主板上市累计融资28.21亿元,投入高端电子化学品、官能化聚苯醚等前沿项目,服务于5G通信、新能源汽车等高精尖领域。资本市场与新质生产力企业的良性互动,优化了人民币资产结构,使人民币资产从传统金融资产延伸到高成长性科创资产,满足国际资本多元化配置需求。
未来十年的货币变局:不确定性中的机遇与挑战
国际货币体系将经历深刻重构。美元虽仍能维持强大的货币地位,但已无法继续占据唯一国际货币的主导地位。一个多极货币体系正在逐渐形成,美元“一家独大、唯我独尊”的时代,早已一去不返。预计到2030年,全球可能形成美元—欧元—人民币三极货币体系,人民币在全球支付中的份额有望达到8%–10%,在全球储备中的份额可能达到8%–12%。
这一转变过程将充满波折。2026年美元面临趋势性走弱与周期性反弹力量的激烈博弈。一方面,美联储政策转向、全球利差收窄、增长动能转移及“去美元化”构成其下行的核心驱动力;另一方面,美国经济的韧性、通胀的顽固性、非美经济体自身的困境以及市场在极端悲观后的预期修正,都可能成为美元阶段性反弹的“催化剂”。美元汇率中枢大概率整体下移,但在多重扰动因素下,其下行过程将充满波折,可能出现“整体偏弱、间歇反弹”的复杂格局。
对于中国而言,人民币国际化既是机遇也是挑战。罗格夫注意到,一段时期内,中国也对贸然调整对美货币政策的风险保持着警惕。要成为真正的全球储备货币,中国仍需提升金融体系的能力,使其能够独立于美元之外,为国际交易提供中介服务。这需要构建多层次支持体系,包括增强银行等金融机构的韧性,为企业提供针对性的金融支持,同时构建多元化的储备结构,发展本国支付结算系统,与地缘邻近国家建立更紧密的货币合作机制。
当哈佛教授们发出美元危机预警、预测人民币崛起之时,他们描绘的不仅是货币格局的变化,更是全球力量平衡的重新调整。从雅典银币到罗马第纳尔,从佛罗伦萨弗罗林到西班牙八里亚尔,从荷兰盾到英镑再到美元,全球货币的兴衰史告诉我们:没有永恒的霸权,只有不断演变的秩序。在这个多元货币时代即将到来的前夜,各国都在为新的金融格局做准备——增持黄金、推进本币结算、探索数字货币、调整外汇储备结构。人民币能否在五年内实现从交易货币到储备货币的历史性跨越,不仅取决于中国的金融开放步伐,更取决于全球对更加平衡、更加稳定的国际货币体系的共同追求。
